コナカとフタタの経営統合に見る日本的Ｍ＆Ａ

　ＡＯＫＩのＴＯＢによる経営統合案に端を発したフタタをめぐるコナカとＡＯＫＩの統合提案合戦は、１８日にフタタがコナカ案を取り入れ、ＡＯＫＩが統合案を取り下げたことで決着がつきました。

　ＡＯＫＩが経営統合案を提示してから日経新聞始め、各紙で毎日のようにその動向が取り上げられており、その記事を興味深く追っていましたが、結論は株式公開企業同士でありながら、創業家企業による極めて日本的でわかりやすいものだったような気がします。

・フタタの創業者、二田相談役（二田社長の父）は二田社長（息子）が世代的に共感してコナカと業務提携したにもかかわらず、業績が目に見えて改善しない状況、そのスピードに業を煮やした。

・二田相談役（父）は、旧知のＡＯＫＩホールディングス青木社長に相談し、ＡＯＫＩは株式市場の原理を利用したＴＯＢによる経営統合、子会社化を提案をけし掛けた。

・経営統合、多角化といった革新経営に手馴れたＡＯＫＩは、リーズナブルな提案を行った。

・あわてたコナカは株式交換による経営統合、子会社化を正式にフタタに提案した。これにより、フタタは同社と株主の利益を考え、二つの選択肢のうち、どちらを取るかの選択に迫られた。

・株式会社の論理から言うと発言力がないにもかかわらず、二田相談役（父）は、中途半端ではない結論が出る直前までプレッシャーをかけ続けた。

・フタタはコナカ・フタタサイドと言える銀行をアドバイザーに役員会議でソフトランディングと言えるコナカを選択した。

・ＡＯＫＩは紳士的に提案を取り下げながらも、提案の正当性を誇示した。

こんなストーリーでまとめた方も少なくなかったのではないか、と思います。

おそらく創業の父も少しは親心からホッとされていたのではないか、と想像しますし、二世経営者同士が出した結論にエールを送った青木社長の一枚も二枚も上手の役者ぶりも印象的でした。

今回の一件で特に象徴的だったのは・・・

○カリスマ創業者の二世社長への親心と苛立ち

○二つの選択肢から買収される側が選ぶＭ＆Ａの事例

○ＡＯＫＩとコナカ＆フタタの社内外の戦略ブレーン層の厚さの違い

でした。

　私も一時、気迫のカリスマ創業者と二世経営者に仕えた経験から今回の結論に妙に納得しながらも、株式市場の原理に問えない日本の公開企業のあり方に少し考えさせられる部分もありました。

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