ファーストリテイリングの２０１８年８月期中間決算は増収増益。 世界一への課題は秋冬依存体質と春夏シーズンの収益性？
クリックして人気blogランキングへ
４月１２日にリリースされたファーストリテイリング(FR)の２０１８年８月期上期決算（２０１７年９月～２０１８年２月）は
売上高 １兆１８６７億円 前年比１６．６％増
営業利益 １７０４億円 同 ３０．５％増
営業利益率 １４．４％（＋１．６％）
の 二桁の増収増益。
この上期の好業績を受けて 通期見通しを
売上高 ２兆１１００億円 前年比 +１３．３％
営業利益 ２２５０億円 同 ＋２７．５％
営業利益率 １０．７％（＋１．２％）
に 上方修正されました。
また、同時に、２０２２年度にグループ年商３兆円の目標を掲げましたね。
世界最大のアパレル専門店企業である、ZARA（ザラ）を展開するインディテックスグループ（ITX） は
２０１８年１月期決算で３兆円を突破したので、
ＦＲ社は ４年半遅れでITX社の背中を追うことになります。
この上半期（秋冬）のユニクロ国内事業、海外事業の合計の
ユニクログローバル事業の売上高、営業利益は過去最高。
売上高に関しては海外事業がいよいよ国内事業を抜きましたね。
ユニクロ（国内）
売上高 ４９３６億円
営業利益 ８８７億円
営業利益率 １８．０%
ユニクロ（海外）
売上高 ５０７４億円
営業利益 ８０７億円
営業利益率 １５．９%
ユニクロ計
売上高 １０、０１０億円
営業利益 １６９４億円
営業利益率 １６．９%
ユニクロ事業の営業利益がここまで良かったのは海外事業の躍進、利益改善が大きいですが・・・
筆者はこの秋冬の世界的な寒波にだいぶ助けられたところもあるかとも思っています。
さて、上半期（秋冬シーズン）は良かったユニクロ（ＦＲ社）ですが・・・
ＦＲ社の場合、これからの春夏シーズンが弱く、利益率が低いのが長年の課題です。
四半期で業績を見ている投資家さんたちはよくご存じだと思いますが・・・
ＦＲ社は上半期（秋冬）で稼いだ利益、その収益性を下半期（春夏）で薄めてしまうという体質を持っています。
いい機会だったので、四半期（≒季節）ごとのユニクロとＺＡＲＡ（ザラ）とＨ＆Ｍの
売上と収益性を比較してみましたのでご紹介させていただきますね。
以下は
ユニクロ国内事業、海外事業、ＺＡＲＡ(ITX)、Ｈ＆Ｍの四半期ごとの
売上構成比と営業利益率の過去３年平均を並べたものです。
平均と言っても３年時系列で数字を見たところ、実態を表していると言っても間違いありませんので
こちらに基づいて話しを進めてみます。
お断りですが、
決算期はユニクロは8月期
ＺＡＲＡは1月期
Ｈ＆Ｍは11月期と違うので
各社の四半期を春夏秋冬のそれぞれのシーズンに当てはめて
ユニクロの決算期がはじまる秋を先頭にして比較できるように並べてみました。
（注：ユニクロが今回発表した2018年8月期上期は含まず2017年8月期までのデータです）
| 秋 | 冬 | 春 | 夏 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| UQとH&Mの四半期 | ９-１１月 | １２-２月 | ３-５月 | ６-８月 | |
| ＺＡＲＡの四半期 | ８-１０月 | １１-１月 | ２-４月 | ５-７月 | |
| 【売上構成比】 | 秋 | 冬 | 春 | 夏 | 年間 |
| ユニクロ（国内） | ２９% | ２８% | ２４% | １９% | １００% |
| ユニクロ（海外） | ２９% | ２９% | ２３% | １９% | １００% |
| ＩＴＸ | ２５% | ３０% | ２１% | ２４% | １００% |
| Ｈ＆Ｍ | ２６% | ２３% | ２５% | ２６% | １００% |
| 【営業利益率】 | 秋 | 冬 | 春 | 夏 | 年間 |
| ユニクロ（国内） | ２０．１% | １２．１% | １３．８% | ３．５% | １３．２% |
| ユニクロ（海外） | １３．５% | ８．６% | ８．４% | ‐２．１% | ７．８% |
| ZARA(ITX) | ２０．３% | １７．７% | １４．９% | １５．８% | １７．３% |
| Ｈ＆Ｍ | １２．７% | ８．４% | １５．９% | １２．４% | １２．５% |
特に ユニクロとＺＡＲＡの違いに注目して頂きたいですが、
共に春夏に比べて秋冬の売上構成比が高いのは同じです。
ユニクロ（国内、海外とも） ５８％：４２％
ＺＡＲＡ ５５％：４５％
これは両者とも秋冬と春夏の単価の差が大きいからであると考えます。
次に季節別売上構成比とそれぞれの営業利益率を見てみると
ユニクロの売上構成比は
秋の構成比が最も高く、冬から春、夏にかけて売上高が下がる特徴があります。
また、営業利益に関しては
ユニクロは秋（１Ｑ）次に冬（２Ｑ）でガッツリ儲け
春夏はシーズンを追うごとに収益性が下がって行きます。
特に立ち上がりの秋と冬の利益率の差
同様に 春と夏の利益率の差
が大きいですね。
これらの数字からそれぞれのシーズン立ち上がりに仕込んだ商品を価格を下げながら・・・
「売り減らし販売」をしていることがわかります。
一方のZARA(ＩＴＸ)は
売上構成比に関しては
秋よりも冬に売上が上がり
春よりも夏に売上が上がる
傾向があります。
またユニクロと比べて
営業利益率に関しては
秋冬の立ち上がりの秋の利益率に比べ
冬はセール期（1月）を含むはずなのに利益率がそれほど落ちない
春夏の立ち上がりの春の利益率に比べ
夏はセール期（7月）を含む割に、逆に利益率が上がっている
ことがわかります。
つまり、シーズン立ち上がりに用意した商品に対し
シーズン中に反省を行って、改良することによって
店頭商品の内容が尻上がりに良くなっている=お客様に支持され利益を稼げる
品揃えになっていると言えそうです。
これはまさしく拙著「ユニクロ対ＺＡＲＡ｣の中でも明らかにした
両社の
「つくったものを売り切る」のか
「売れるものをつくる」のか
の体質を数字が如実に表していますよね。
ユニクロが世界一を目指すのであれば・・・
規模だけでなく、
秋冬だけに頼る、春夏に儲けられない体質から抜け出す
ことが大きな鍵になることでしょう。
これは今後、東南アジアで、更には南半球での拡大も視野にいれたユニクロには・・・
避けて通れない課題でしょうね。
ちなみにＨ＆Ｍは
秋冬よりも春夏が強い傾向があります。
秋（同社にとっては４Ｑ）で決算期末の追い込みを行い
そのの反動か？ 冬（翌第１四半期）は売上利益ともに下がる構図を持っていますから、
残暑や暖冬になると弱く、寒波のご利益も少ないかも知れません。
タイムリーに暑い夏が来て、夏物が売れ、
残暑がなく、運よく秋が到来すれば、強いのでしょうが・・・
それらが崩れると弱い体質？なのではないでしょうか？
グローバルトップ３と言っても、
それらの体質の違いから・・・
シーズンごとの勝負のしかたが違う、稼ぎ方が違うことはとても興味深いですね。
グローバルトップの競合は単なる規模の拡大だけでなく
地政学や気温帯をも考慮した・・・
各地での顧客購買心理とそれに対する柔軟な対応こそが
勝負の分かれ目になる、ハイレベルな競争の様相を呈しています。
関連エントリー‐世界アパレル専門店売上ランキング２０１６ トップ１０
関連エントリー‐ZARAのインディテックスグループ、サステイナブル経営からインフラ投資への好循環
執筆： ディマンドワークス代表 齊藤孝浩
※業界の発展と流通イノベーションのために・・・ファッション流通企業の経営者の方や事業スタートアップ準備中の方の応援をしています。
時代の節目にあたり、「経営お困りごとのヒアリングとビジョナリーコーチング」のキャンペーンを実施中です。 ブログ筆者の質問に答えて行くだけで・・・頭の中がスッキリ整理されるコーチング手法で事業のお困りごとを整理して今後の方向性を見出すためのお手伝いをさせていただきます。 詳しくは＞＞＞こちらから
【関連書籍】
「ユニクロ対ZARA（ザラ）」単行本 ソフトカバー（日本経済新聞出版社）
いつもお読み頂きありがとうございます。
こちらのアイコンをクリックして応援よろしくお願いします！
↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓
ビジネス・業界ブログランキング 【第20位】↓down(18.4.16現在)
| Permalink | 0